【SMM專題分析】海外疫情爆發(fā) 對(duì)金屬市場影響分析

鎳：

       進(jìn)口紅土鎳礦方面，以目前掌握的信息來看疫情對(duì)進(jìn)口貿(mào)易影響不大，后期則有待觀望。在印尼禁止鎳礦出口之后，中國90%以上的紅土鎳礦由菲律賓供應(yīng)，目前菲律賓港口仍對(duì)所有船只開放，包括來自中國的船只，但來自新冠疫情發(fā)生地的船只上的船員下船后需要隔離14天。菲律賓生產(chǎn)商上一年四季度開始季節(jié)性暫停發(fā)貨，通常會(huì)在3月或4月恢復(fù)向中國客戶供貨。當(dāng)?shù)劓嚨V企業(yè)曾表示預(yù)計(jì)疫情尚不會(huì)對(duì)礦石貿(mào)易產(chǎn)生影響。SMM認(rèn)為從最新進(jìn)展來看，菲律賓當(dāng)?shù)貏倓傞_始出現(xiàn)本地傳播，后續(xù)局面尚具有一定的不確定性。 

       進(jìn)口鎳生鐵方面，從印尼冶煉廠的反饋來看，以目前掌握的信息來看疫情對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的直接影響不大，進(jìn)口的形勢(shì)更多是受國內(nèi)不銹鋼廠的需求主導(dǎo)。由于疫情影響了國內(nèi)不銹鋼的物流、加工廠開工和終端需求，累庫問題嚴(yán)重的局勢(shì)下，不銹鋼廠主動(dòng)降低生產(chǎn)負(fù)荷，因此進(jìn)口鎳鐵生鐵在需求上同樣并不樂觀，在此情況下，對(duì)于會(huì)仍會(huì)穩(wěn)定生產(chǎn)，但是對(duì)于尚未投建的新項(xiàng)目，中國技術(shù)人員尚未到崗會(huì)拖延投產(chǎn)進(jìn)度；對(duì)于在產(chǎn)但并未滿負(fù)荷生產(chǎn)的廠家來說，在沒有更多訂單的情況下也難有擴(kuò)張意愿。SMM曾預(yù)計(jì)2020年印尼NPI產(chǎn)量53萬鎳噸，目前預(yù)期值不調(diào)整，隨著時(shí)間推移，是否會(huì)下調(diào)將逐步明確。進(jìn)口水萃鎳（FeNi）方面，主要分布在新喀里多尼亞、巴西、哥倫比亞、緬甸等國家，目前尚未成為受疫情影響的重點(diǎn)地區(qū)，另外這些冶煉廠多為國際礦業(yè)巨頭控股，經(jīng)歷了前些年的行業(yè)洗牌后，目前仍在開工的海外精煉鎳企業(yè)多數(shù)具有相對(duì)穩(wěn)定的市場份額和尚可的盈利狀況，和國內(nèi)不銹鋼廠多以長單形式合作，預(yù)計(jì)后期因疫情原因被動(dòng)停減產(chǎn)的可能性不高，但由于需求預(yù)期轉(zhuǎn)差，且主要受期待能盈利的新項(xiàng)目主要集中在有成本優(yōu)勢(shì)的印尼鎳生鐵和鎳濕法中間品上，那么FeNi的供應(yīng)商可能會(huì)主動(dòng)選擇盡量維持當(dāng)前規(guī)模，避免擴(kuò)產(chǎn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年1月中國鎳鐵進(jìn)口量24.6萬實(shí)物噸，同比增60%，環(huán)比增23%。SMM對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，按金屬量計(jì)算，為3.95萬金屬噸，較2019年12月水平有4000余噸的增幅。分類型看，NPI金屬量2.60萬噸，占進(jìn)口金屬量的66%；FeNi金屬量1.35萬噸，占進(jìn)口金屬量的34%。 

       精煉鎳方面，據(jù)SMM調(diào)研，國內(nèi)的純鎳的產(chǎn)量受此次疫情的影響較低，一方面由于國內(nèi)各純鎳冶煉廠所在的省份確診人數(shù)不多，當(dāng)?shù)氐囊咔榧皶r(shí)得到控制；另一方面，冶煉廠大多在春節(jié)期間正常排產(chǎn)生產(chǎn)，關(guān)鍵崗位均有在崗人員，而對(duì)于復(fù)工崗位通過在家辦公減少外界交互，保證生產(chǎn)線正常運(yùn)行。而國外的純鎳產(chǎn)能主要分布在加拿大、俄羅斯、南非、挪威等國家，目前均受疫情影響較低，目前均未有減產(chǎn)計(jì)劃。與此同時(shí)在消費(fèi)端，LME的海外庫存目前也處于較高的狀態(tài)，短期難以消化。而國內(nèi)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)之后，刺激了一部分下游積極補(bǔ)貨采購，但由于國外疫情的擴(kuò)散對(duì)短期內(nèi)鎳價(jià)依然有走跌的影響，因此下游均少量購貨，純鎳的消費(fèi)也后繼無力，成交轉(zhuǎn)淡。此次國內(nèi)疫情對(duì)與鎳相關(guān)的倉儲(chǔ)物流影響較大，目前在上海主流倉庫提貨仍需提前一天預(yù)約，物流運(yùn)輸雖以逐漸恢復(fù)，但港口與倉庫、倉庫與生存廠家仍無足夠的短駁車輛。從進(jìn)出口來看，由于鎳價(jià)內(nèi)外盤倒掛，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，由于目前國內(nèi)的俄鎳庫存處于凈消耗的狀態(tài)，隨著貨源的減少，俄鎳現(xiàn)貨將從目前的貼水報(bào)價(jià)逐步轉(zhuǎn)為升水，或刺激進(jìn)口盈虧價(jià)差收窄。由于海關(guān)部門嚴(yán)防嚴(yán)控，報(bào)關(guān)清關(guān)的周期較以往更長，同時(shí)發(fā)貨到港也有一定的延期，預(yù)計(jì)2020年1月-3月的精煉鎳進(jìn)口量累計(jì)同比去年或下降70%左右。但國內(nèi)需求因比外海更早走出疫情而有望變強(qiáng)，因此業(yè)者認(rèn)為電解鎳的進(jìn)口依然將是未來影響國內(nèi)貿(mào)易市場的主要因素。 

       最后不銹鋼方面還有一個(gè)隱患，那就是海外疫情較為嚴(yán)重的日韓、歐洲、美國等，均有大型不銹鋼廠的分布，加總后占全球不銹鋼供應(yīng)的50%左右，同樣均為鋼鐵巨頭企業(yè)。目前尚未有消息標(biāo)明鋼廠會(huì)因疫情停減產(chǎn)，但從中國不銹鋼廠遭遇的情況來看，海外鋼廠的日子很可能不會(huì)好過，即使沒有強(qiáng)制隔離衍生的物流問題，下游訂單問題也不容忽視。 

       雖然冶煉端的直接影響相對(duì)有限，但是對(duì)于本身需求增速放緩的不銹鋼行業(yè)來說，疫情蔓延全球勢(shì)必將導(dǎo)致2020年的需求增速不及預(yù)期，這種效應(yīng)同樣會(huì)傳導(dǎo)到鎳。中國的不銹鋼產(chǎn)量在一季度累積同比落后較多，初步估算較原先的預(yù)期相比有20%左右的損失，那么即使二至四季度重新振興，最后的增速數(shù)字最多也就是和2019年持平，對(duì)原生鎳的消費(fèi)需求增速也是同樣的道理。對(duì)海外來說，較中國相比疫情爆發(fā)較晚，全年來看需求增速同樣會(huì)受影響，可能同樣會(huì)是零增長。總結(jié)來說，2020年全球原生鎳的需求很可能較2019年相比基本持平，而供應(yīng)方面，海外精煉鎳企業(yè)可能將盡可能維持原先規(guī)模，變量則看后期中國和印尼鎳生鐵的發(fā)展，最終結(jié)果很可能是需求受挫幅度超過供應(yīng)。